“静默期”前，鲍威尔开启美联储官员讲话的关键一周

美联储主席杰罗姆·鲍威尔周一拉开了美联储官员关键一周讲话的序幕，美联储官员将对通胀放缓进行评估，并考虑是否因此发出开始降息的信号。

美联储将于7月30日至31日召开会议，但根据美联储的规定，从本周六(7月20日)到会议结束后的周五，政策制定者不能对货币政策发表评论。

随着通胀率逐渐接近2%的目标，人们越来越担心，在美联储踩下经济刹车的情况下，就业市场还能保持多久的强劲势头，美联储官员很可能会利用这最后几天来暗示降息迫在眉睫，或者解释为什么最近的数据仍不支持转向更宽松的货币政策。

新冠疫情爆发以来的通胀已得到控制，去年年底的一次转向使降息成为可能，近日来的押注已强烈向美联储倾斜。

花旗(Citi)分析师上周五写道，“我们预计7月份将有一个强烈信号表明，美联储将在即将召开的会议上开始降息”，如果经济形势如预期发展，可能会在9月份降息。此前一天，芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch工具数据显示，6月份疲弱的通胀促使投资者将9月份降息的可能性预估提高至90%以上，而一些主要银行和投资机构则提前下调了利率。

预计政策制定者在即将召开的会议上不会将基准利率从5.25%降至5.5%，该利率自2023年7月以来一直保持在5.5%的水平。但近期疲弱的通胀报告可能导致他们改变政策声明，暗示可能在9月的下次会议上降息，本周的言论将被分析，以了解最新数据如何影响决策者的观点。

6月消费者物价指数(CPI)继5月持平后下滑，而周五公布的批发价格指数显示，医疗等领域的价格压力正在放缓，这应该会进一步支撑宽松货币政策的理由。

数据足够好吗?

鲍威尔将于美国东部时间周一下午12:30(北京时间周二00:30)在华盛顿经济俱乐部发表讲话。

他上周对美国国会议员表示，"更多良好的通胀数据"将为降低借贷成本铺平道路，但他表示不会暗示做出决定的时间表。

不过，鲍威尔在国会作证之前，CPI和生产者价格指数(PPI)的报告结果让经济学家们估计，美联储青睐的通胀指标个人消费支出价格指数(PCE)将从5月份的2.6%降至2.5%以下。6月PCE数据将于7月26日公布。

鲍威尔和其他美联储官员说，他们希望在通货膨胀率实际达到2%之前开始降息，因为货币政策的影响需要时间才能达到经济。他们担心，等待太久，可能会使利率维持在过高水平，使事情变得过于缓慢。

在本周的发言者中，美联储理事库格勒(Adriana Kugler)将于当地时间周二下午发表讲话，美联储理事克里斯·沃勒(Chris Waller)将于当地时间周三上午出席一个活动，纽约联邦储备银行总裁威廉姆斯将于当地时间周五在海外露面。里士满联邦储备银行行长巴尔金(Thomas Barkin)也将在当地时间周三上午发表讲话。

沃勒在堪萨斯城联储会议上的讲话尤其值得注意。在有关通胀的辩论中，他一直是一个重要的声音，他被认为是鹰派，但他最近在自己的研究中指出，就业市场正处于进一步走弱可能导致失业率更快上升的阶段。

美联储官员认为，到目前为止，就业市场的降温主要是通过企业发布的大量职位空缺减少来吸收的，这些空缺是为了应对疫情带来的对商品和服务的强劲需求。

然而，失业率一直在稳步上升。今年6月，失业率两年多来首次突破4%，当时有4.1%的求职者没有找到工作。

沃勒在5月底表示，他仍希望看到“几个月的良好通胀数据”，然后才会支持降息，周三他将有机会说明他认为已经取得了多大进展。

自他上次发表货币政策言论以来，个人消费支出价格指数(PCE)已从5月份的2.7%降至2.6%，目前预计还会进一步下降。

如果包括第二季经济成长初值在内的未来数据继续显示物价压力缓解，可能导致美联储在下次声明中改变长期以来的措辞，即通胀"仍处于高位"。许多分析师认为，这一措辞需要改变，才能为降息打开大门。

芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比周五在全国公共广播电台的早间节目中表示:“通胀率……降至接近目标的水平。你得到的数据越多，比如我们本周得到的数据……就会越有信心，通胀正在回到2%的道路上。”